Fundadores vs. gestión profesional: cómo afecta el liderazgo a la rentabilidad

Los mercados cotizados tienden a premiar la ejecución a corto plazo. Sin embargo, muchas de las empresas que más valor generan con el paso del tiempo están dirigidas por personas que piensan en generaciones, no en trimestres.

Cómo influye la estructura de gestión en la rentabilidad a largo plazo para el inversor

La estructura de gobierno y dirección condiciona directamente la forma en que una empresa equilibra crecimiento, riesgo y rentabilidad. Las compañías lideradas por fundadores o familias suelen reinvertir beneficios y apostar por iniciativas de crecimiento sostenido, mientras que los gestores profesionales tienden a centrarse más en cumplir objetivos trimestrales para satisfacer al consejo de administración o al mercado. Saber quién tiene el control real de la compañía ayuda al inversor a anticipar si la empresa priorizará el crecimiento a largo plazo o si, por el contrario, buscará ofrecer resultados estables a corto plazo.

¿Quieres saber si una empresa sigue dirigida por su fundador? Consulta nuestro Founder Operator Indicator para descubrir qué compañías cotizadas cuentan actualmente con fundadores al frente del negocio.

Principales modelos de gestión empresarial

Empresas lideradas por fundadores: visión a largo plazo y crecimiento. En estas compañías, el fundador original sigue al frente del negocio. Suele tener una implicación personal muy elevada y una mentalidad claramente orientada al largo plazo, pensando en décadas más que en trimestres. Es habitual que reinviertan una parte significativa de los beneficios en innovación y expansión, y que su visión marque de forma profunda la cultura, la estrategia y el posicionamiento de la empresa.

Empresas familiares: sucesión y crecimiento sostenido. Están controladas por descendientes o familiares del fundador. Mantienen una perspectiva de largo plazo y una elevada continuidad estratégica. Aunque la dinámica familiar y la planificación de la sucesión pueden generar retos, el vínculo familiar suele alinear los objetivos con el crecimiento sostenible y la preservación del legado.

Empresas de propiedad familiar con gestión profesional. En este modelo, la familia conserva la propiedad y el control estratégico, mientras que la gestión diaria recae en directivos profesionales. Es una fórmula que combina orientación a largo plazo con disciplina operativa, estructuras de gobierno más formales y mayor capacidad de escalar el negocio.

Gestión profesional: eficiencia y escalabilidad en empresas no familiares. En las compañías con gestión plenamente profesional, los directivos se encargan tanto de la operativa como de la estrategia. Suelen poner el foco en la eficiencia, la rentabilidad a corto y medio plazo y el control del riesgo. Destacan por su rigor operativo y por procesos claros de sucesión, aunque normalmente carecen del compromiso patrimonial y emocional de fundadores o familias.

Fundadores frente a gestores profesionales: comportamiento en rentabilidad

La evidencia empírica sugiere que las empresas lideradas por fundadores tienden a obtener mejores resultados a largo plazo que aquellas dirigidas por gestores no fundadores. Un estudio realizado en Estados Unidos entre 1993 y 2002 reveló que las compañías con CEO fundadores lograron una rentabilidad anual superior del 8,3 %, que se reduce al 4,4 % tras ajustar por sector y características específicas (Granite Firm, 2023).

Análisis posteriores sobre empresas del S&P 500 refuerzan esta conclusión. En un periodo de 15 años, las compañías lideradas por fundadores generaron aproximadamente el triple de rentabilidad total que el resto, reflejando su enfoque en el crecimiento sostenido y el largo plazo (Bain, 2023); (MoneyWeek, 2023).

Además, estas empresas suelen destacar por una asignación de capital más disciplinada. Mantienen mayores colchones de liquidez e invierten de forma constante en iniciativas de crecimiento, lo que mejora su flexibilidad financiera y su capacidad de resistencia en entornos adversos. Las empresas familiares muestran patrones similares, manteniendo estabilidad y buen comportamiento incluso en periodos de estrés económico (PMC, 2023). En este sentido, la estructura de liderazgo ofrece al inversor una señal clara sobre la estrategia de crecimiento, las prioridades en el uso del capital y la capacidad de la empresa para atravesar distintos ciclos de mercado.

Fortalezas de las empresas lideradas por fundadores y familias

Las empresas lideradas por fundadores y familias suelen adoptar una mentalidad claramente orientada al largo plazo, priorizando el crecimiento y la innovación frente a la maximización del beneficio inmediato. Tienden a invertir de forma constante a lo largo del ciclo económico y a mantener proyectos estratégicos incluso en momentos de desaceleración.

La estabilidad en el liderazgo ayuda a preservar la cultura corporativa, refuerza el compromiso de los empleados y favorece una toma de decisiones coherente. Todo ello se traduce en mayor resiliencia, una asignación paciente del capital y un mayor potencial de creación de valor a largo plazo.

Riesgos de las empresas lideradas por fundadores y familias

No obstante, este tipo de empresas también presenta riesgos específicos desde el punto de vista del inversor. La dependencia de una persona clave o de una familia concreta puede ser elevada, y una salida inesperada puede generar incertidumbre tanto a nivel estratégico como en el mercado. La sucesión es uno de los principales desafíos: solo alrededor del 30 % de las empresas familiares supera el paso a la segunda generación, entre el 12 y el 15 % alcanza la tercera, y menos del 3 % llega a la cuarta (Business Initiative, 2023).

Además, el gobierno corporativo suele estar menos formalizado que en compañías con gestión profesional, lo que puede dar lugar a decisiones excesivamente centralizadas, menor apertura a nuevas ideas o dificultades para adaptarse a cambios estructurales del mercado. Identificar estos riesgos permite al inversor poner en contexto las ventajas de largo plazo frente a posibles debilidades.

Fortalezas y debilidades de las empresas con gestión profesional

Las empresas gestionadas profesionalmente están dirigidas por ejecutivos seleccionados por su experiencia y capacidades, no por su participación en el capital. Aportan disciplina operativa, estructuras de gobierno claras y un fuerte foco en la eficiencia, lo que facilita el crecimiento a escala y una ejecución consistente de la estrategia.

Suelen funcionar especialmente bien en entornos donde la ejecución a corto plazo, el control del riesgo y el cumplimiento de objetivos financieros son críticos. Los procesos estandarizados y las métricas claras reducen la dependencia de individuos concretos y facilitan transiciones de liderazgo ordenadas.

Aunque no cuentan con el compromiso personal a largo plazo típico de fundadores o familias, estas empresas suelen rendir mejor en sectores que requieren rigor operativo, estandarización o expansión internacional.

Liderazgo y rentabilidad: ideas clave para el inversor

La estructura de gestión es una herramienta de análisis, no una regla absoluta. Las empresas lideradas por fundadores o familias suelen encajar mejor con inversores de largo plazo y con sectores donde la visión estratégica y el capital paciente son ventajas competitivas. Las compañías con gestión profesional tienden a destacar en negocios escalables y muy orientados a procesos.

También es relevante el momento en el que se encuentra la empresa. Las compañías en etapas tempranas suelen depender del liderazgo del fundador para adaptarse y crecer, mientras que las empresas maduras pueden necesitar gestores profesionales para ganar eficiencia y ejecutar a escala global. Combinar la estructura de gestión con fundamentales, valoración y contexto sectorial ofrece una visión más completa del riesgo y del potencial de crecimiento.

Conclusión: qué nos dice la estructura de gestión sobre el crecimiento

La estructura de la dirección influye de forma decisiva en cómo crecen las empresas y asignan capital. Las compañías lideradas por fundadores aportan visión a largo plazo, las empresas familiares ofrecen resiliencia y continuidad, y las gestionadas profesionalmente destacan por su eficiencia y escalabilidad. Entender quién dirige una empresa ayuda al inversor a interpretar sus prioridades, su enfoque del riesgo y su potencial de crecimiento, y a alinear el estilo de liderazgo con su horizonte y estrategia de inversión.