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Las Cíclicas Piensan Al Revés: Cuándo lo contraintuitivo da resultado
Los beneficios en máximos suelen señalar el peor momento para comprar acciones cíclicas. Te explicamos qué es lo que realmente importa.
Explicación
Las empresas cíclicas son aquellas cuyos ingresos y beneficios fluctúan de forma pronunciada según los ciclos económicos o sectoriales, siguiendo patrones predecibles de auge y recesión ligados a la actividad económica general.
Las acciones cíclicas te obligan a pensar al revés: suelen parecer más atractivas cuando deberías evitarlas, y menos interesantes cuando ofrecen las mejores oportunidades.
Qué revelan los patrones cíclicos
Los patrones cíclicos te ayudan a identificar:
- Oportunidades de entrada y salida: en qué punto del ciclo está la empresa y cuándo puede ser mejor comprar o vender.
- Volatilidad de beneficios: cómo pueden variar drásticamente las ganancias entre los periodos buenos y los malos.
- Trampas de valoración: cuándo los indicadores tradicionales dejan de ser fiables y pueden llevarte a conclusiones erróneas.
Sectores clave y ejemplos
Estos sectores experimentan las oscilaciones cíclicas más pronunciadas:
| Sector GICS | Ejemplos | Factor clave del ciclo |
|---|---|---|
| Automoción | Ford, Toyota | Gasto del consumidor y crédito |
| Construcción e Ingeniería | Caterpillar, Lennar | Actividad inmobiliaria e infraestructura |
| Hoteles, restaurantes y ocio | Carnival, Marriott | Gasto discrecional |
| Metales y minería | Nucor, Freeport-McMoRan | Demanda industrial |
| Semiconductores y equipos | Applied Materials, ASML | Ciclos de inversión en capital |
Por eso, entender qué impulsa el ciclo de cada industria es tan importante como conocer a las propias empresas.
La paradoja de la inversión cíclica
Las métricas de valoración tradicionales funcionan al revés en las acciones cíclicas, lo que crea una trampa peligrosa para los inversores.
Cuando las empresas cíclicas publican beneficios en máximos, sus ratios PER suelen parecer muy atractivos, pero en realidad eso indica que el ciclo está tocando techo y que los beneficios pronto se desplomarán. Por el contrario, cuando estas acciones cotizan con PER elevados en momentos de beneficios bajos, suele ser la mejor oportunidad de compra antes de la siguiente recuperación.
La paradoja: el mejor momento para comprar acciones cíclicas suele ser cuando parecen caras, y el peor, cuando aparentan estar baratas.
Esto explica por qué muchos inversores “de valor” que se basan en filtros estándar de PER acaban perdiendo dinero con las acciones cíclicas: compran lo que parece barato justo antes de una gran caída del ciclo.
Riesgos y limitaciones importantes
Recuerda que invertir en acciones cíclicas no va solo de acertar con el momento. Hay riesgos importantes que conviene tener muy presentes:
- Incertidumbre en el ciclo: la economía puede girar antes o después de lo previsto, y las fases suelen durar más (o menos) de lo esperado.
- Factores externos: nuevas tecnologías o cambios regulatorios pueden alterar por completo los patrones de ciclos anteriores.
- Endeudamiento elevado: muchas empresas cíclicas asumen demasiada deuda, lo que agrava las pérdidas en las recesiones.
- Alta intensidad de capital: la necesidad de reinvertir constantemente puede limitar la generación de caja incluso en periodos rentables.
En resumen
Invertir en acciones cíclicas exige responder a una pregunta fundamental: "¿En qué punto del ciclo está la empresa y estoy comprando en el momento adecuado?"
Antes de invertir en cualquier acción, comprueba siempre si es cíclica. Si lo es, céntrate más en el momento del ciclo que en los beneficios actuales. Puede que descubras que el valor más flojo de hoy se convertirá en el gran ganador de mañana… y viceversa.
Esa es la diferencia entre tener buen ojo y tener suerte.
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