PEG-Ratio: De beste vriend van de groeibelegger

Ontdek waarom dat 'dure aandeel' je beste koopkans kan zijn.

Uitleg

De Koers/Winst-tot-Groei Verhouding (PEG) vertelt je of een aandeel duur is ten opzichte van hoe snel het daadwerkelijk groeit.

Over het algemeen suggereert een lagere PEG een koopkans - je betaalt minder voor elke eenheid groei die je krijgt.

Hoe je PEG-cijfers leest

PEG-cijfers vallen in drie categorieën, waarbij onderzoek aantoont:

• PEG onder de 1.0: Mogelijk ondergewaardeerde groei (koopkans)
• PEG 1.0-2.0: Eerlijke waardering
• PEG boven de 2.0: Mogelijk te duur geprijsde groei

Formule

Een PEG-ratio wordt berekend door de K/W-verhouding van een aandeel te delen door het winstgroeipercentage.

Voorbeeld

Dit voorbeeld toont twee bedrijven: één met hoge winstgroei en dus een lage PEG-ratio, en één met langzame groei en een hoge PEG-ratio.

Verrast? Bedrijf B's PEG van 1.5 is veel beter dan Bedrijf A's PEG van 3.0. Je betaalt de helft voor elk procentpunt groei bij Bedrijf B.

In ons voorbeeld valt Bedrijf B (PEG 1.5) in de categorie eerlijke waardering, terwijl Bedrijf A (PEG 3.0) te duur lijkt voor zijn groeipercentage.

Je volgende koopkans kan één zoekopdracht verwijderd zijn

Zoek naar lage PEG-kansen op onze Aandelenpagina. Zoek elk aandeel op en vind verborgen groeiwaarde.

Waarom PEG beter is dan alleen de K/W-verhouding

PEG is de betere indicator, omdat de K/W-verhouding wel de huidige prijs ten opzichte van de winst toont, maar negeert hoe snel die winst groeit.

• Groei stapelt zich op
• Een bedrijf met 20% jaarlijkse winstgroei verdubbelt zijn winsten in 3,6 jaar
• Een bedrijf met 5% groei heeft daar 14 jaar voor nodig

Dit is waarom een aandeel met een hoge K/W-verhouding goedkoper kan zijn dan een aandeel met een lage K/W-verhouding - als je groeipercentages meeneemt.

Wanneer werkt PEG het best?

PEG is het meest effectief voor:

• Groeiaandelen met structurele winstgroei
• Het vergelijken van bedrijven binnen dezelfde industrie of sector
• Aandelen met bewezen groei over 3-5 jaar

Let op!

Onthoud altijd dat de PEG-ratio geen wondermiddel is. Beperkingen om te overwegen:

• Cyclische bedrijven kunnen misleidende groeipercentages tonen
• Zeer hoge groeipercentages (50%+) zijn zelden houdbaar
• Gebruik historische groei, geen prognoses van analisten

De conclusie

De PEG-ratio beantwoordt een cruciale vraag: "Betaal ik een eerlijke prijs voor de groei van dit bedrijf?"

Bereken altijd de PEG-ratio voordat je een groeiaandeel koopt. Je ontdekt misschien dat het 'dure aandeel' met een hoge K/W-verhouding eigenlijk goedkoper is per eenheid groei dan het "koopje" met een lage K/W-verhouding. Toets de PEG samen met andere financiële ratio's voor aandelen zodat je groei niet los van winstgevendheid beoordeelt.

Dit maakt het verschil tussen naar de prijs kijken en waarde begrijpen.

Veelgestelde vragen

Wie heeft de PEG-ratio bedacht? Peter Lynch maakte de PEG-ratio populair tijdens zijn periode als beheerder van het Fidelity Magellan Fund. Hij stelde dat een eerlijk geprijsd groeibedrijf een PEG van ongeveer 1,0 zou moeten hebben. Lynch gebruikte de maatstaf als snelle toets tegen de neiging van de markt om te veel te betalen voor populaire groeinamen of om snelgroeiende mid-caps te negeren. De vuistregel houdt al decennia stand, omdat hij eenvoudig toe te passen en makkelijk te onthouden is.

Wat is het verschil tussen trailing en forward PEG? Trailing PEG deelt de huidige K/W door de groei uit het verleden, meestal gemiddeld over 3 tot 5 jaar van daadwerkelijk gerapporteerde winsten. Forward PEG gebruikt schattingen van analisten over toekomstige winstgroei, wat de ratio gevoeliger maakt voor verwachtingen, maar ook speculatiever. De trailing variant is moeilijker te manipuleren, omdat de cijfers al bestaan, terwijl forward-cijfers fors kunnen verschuiven zodra analisten hun prognoses bijstellen.

Kan een PEG-ratio negatief zijn, en wat betekent dat? Ja, een PEG wordt negatief zodra de winstgroei negatief is, wat gebeurt wanneer de winst ten opzichte van de vorige periode krimpt. Het resulterende getal klopt wiskundig, maar is in de praktijk waardeloos, omdat de formule voor groeiende bedrijven bedoeld is. In zulke situaties grijpen beleggers meestal terug op andere maatstaven zoals price-to-sales, price-to-book of een voor de cyclus gecorrigeerde winstmaatstaf.

Wat is de PEGY-ratio en hoe verschilt die van PEG? PEGY is een variant, ook toegeschreven aan Peter Lynch, die de K/W deelt door de som van het winstgroeipercentage en het dividendrendement. De gedachte is dat het totale aandeelhoudersrendement uit zowel groei als dividenden komt: Wie alleen naar de groei kijkt, straft volwassen bedrijven die een groot deel van hun winst uitkeren. PEGY laat aandelen met een hoog dividendrendement en gematigde groei aantrekkelijker lijken dan de klassieke PEG.